核心觀點:全國碳市場啟動在即,CCER機制重啟預期強化,填埋氣資源化等細分領域有望顯著受益,行業迎來新一輪發展機遇。
一、 行業動態:全國碳市場建設進入沖刺階段,CCER重啟備受關注
本周,生態環境部相關動態顯示,全國碳排放權交易市場(發電行業)上線交易的技術準備工作已基本完成,即將正式啟動。這標志著我國碳市場建設從區域試點邁向全國統一運營的關鍵一步。作為全國碳市場的重要補充機制,國家核證自愿減排量(CCER)的重啟工作也提上日程,相關政策預期不斷升溫。CCER機制允許控排企業購買經核證的減排項目產生的減排量,以抵消其部分排放配額,這將為可再生能源、林業碳匯、甲烷回收利用(如填埋氣發電)等具有減排效益的項目帶來直接經濟激勵。
二、 深度分析:填埋氣資源化——CCER機制下的高彈性受益賽道
在眾多潛在的CCER項目中,生活垃圾填埋場填埋氣(主要成分為甲烷)的收集與資源化利用項目,被認為是對CCER價格彈性較高的細分領域之一,其核心邏輯在于:
- 減排效益顯著,方法學成熟:甲烷的全球變暖潛勢(GWP)是二氧化碳的21-28倍。通過收集填埋氣并用于發電或提純為天然氣,可有效避免甲烷直接排空,減排量核算清晰,是我國CCER項目歷史備案中占比較高的類型之一,擁有成熟的方法學基礎,項目開發風險相對較低。
- 成本效益彈性大,盈利改善空間可觀:填埋氣發電項目的收入主要來自上網電價和CCER收益。在當前電價政策下,項目經濟性對CCER價格的敏感性極高。據測算,CCER交易價格為20-30元/噸時,有望顯著提升項目內部收益率(IRR)。若未來碳價上行,該業務將為運營企業帶來可觀的額外利潤增量,業績彈性突出。
- 契合“無廢城市”與“甲烷控排”戰略:填埋氣資源化完美契合我國推進“無廢城市”建設、加強甲烷等非二氧化碳溫室氣體管控的雙重目標,政策支持方向明確,項目可持續性強。
三、 投資建議:關注具備核心技術與項目運營能力的龍頭企業
全國碳市場的啟動與CCER重啟預期,為環保工程及服務行業,特別是固廢處理與資源化領域注入了新的成長動力。建議重點關注:
- 細分領域:固廢處理(尤其是生活垃圾填埋場治理與資源化)、沼氣利用、環境監測(碳排放監測需求提升)等。
- 公司選擇:優先布局在填埋氣發電、垃圾焚燒等領域擁有成熟項目運營經驗、技術實力雄厚、且已積極儲備或開發CCER項目的龍頭企業。這類公司不僅能夠從碳交易中直接獲益,更有望憑借先發優勢和碳資產管理能力,在行業新格局中擴大競爭優勢。
四、 風險提示
1. 全國碳市場推進進度不及預期;
- CCER相關政策重啟時間、具體規則(如項目準入范圍、減排量計算方法)存在不確定性;
- 碳價波動風險;
- 項目開發及減排量核證周期較長。
(注:本分析基于公開信息,旨在提供行業研究視角,不構成任何具體的投資建議。投資者據此操作,風險自擔。)